知って得する！マーケット効率性が投資戦略に与える影響とは？

マーケット効率性とは？

マーケット効率性というのは、投資を行う上で非常に重要な概念です。

簡単に説明すると、市場が持つ情報をどれだけ迅速かつ正確に反映しているかを示す指標と言えます。

この考え方は1970年代にアーヴィング・ファッフェルによって提唱され、その後、多くの経済学者や投資家によって研究されてきました。

彼の理論によると、もし市場が効率的であれば、全ての利用可能な情報は株価に既に組み込まれているため、特定の銘柄に対して一貫した超過リターンを得ることは難しいとされています。

これが「効率的市場仮説（EMH）」として広まり、多くの投資戦略や金融商品の開発にも影響を与えてきました。

現在でも、この概念はさまざまな形式で議論されています。

マーケット効率性の種類とその特徴

マーケット効率性には主に三つの形態があります。

それぞれの形態がどのように機能し、投資にどのような影響を与えるのかを解説します。

1. 弱い効率性
   このタイプでは、株価は過去の価格に基づいた情報のみを考慮しています。

   つまり、過去の株価データから未来の値動きを予測しても、マーケットではその情報が既に織り込まれているため、トレンドを追った短期売買には限界があるとされています。

   実際、テクニカル分析を用いて利益を狙おうとするスタイルの投資家は、多くの場合この枠組みに煩わされます。

   でも、一方で、短期の急騰や暴落は関連せずに現れることもあるので注意が必要です。

2. 半強い効率性
   半強い効率性は、公開されたすべての情報が株価に反映されるとの前提に立っています。

   ここには企業の財務報告書やニュースなど、一般に知られる情報が含まれます。

   この場合、素早く判断しその情報を取引に活かす能力が問われるのですが、逆に自分だけが握っている秘密情報は大きな力を持ちます。

   しかしながら、証券取引所の監視体制や規制が厳しくなっている中、本当に勝負になる秘匿情報を探そうとしても、それが難しくなることが多いのです。

3. 強い効率性
   強い効率性においては、内部情報に加えてすべての情報が株価に反映されているとされています。

   これはほぼ理想的な状況ですが、実際には内部情報を知り得た人が存在する可能性が高いため、完全に成り立つことは稀です。

   内部情報で蓄積された利益は不公平感を生む要因ともなりますので、法規制こそがその結果を抑制しようと働いています。

   しかし、何か抜け道を見つけられることで長年安定した収益を上げ続けるケースも否めません。

マーケット効率性が投資に与える影響

さて、このマーケット効率性の考え方は、投資手法や戦略にも大きな影響を与えています。

具体的には次のような点が挙げられます。

まず第一に、効率的市場仮説を支持するならば、個別銘柄の選択に重きを置かないパッシブ運用index fundなどの手法が有効になります。

インデックスファンドは市場全体に連動する運用なので、無駄に時間や費用を使わずとも、市場全体に投資できる液体性の高さから人気があります。

一方で、特定の銘柄の詳細な調査を通じて「隠れた宝」を見つけ出すアクティブ運用に挑戦する投資家には試練が待ち受けています。

またさらに、アノマリー=非合理的情勢に絡んだ投資方法も複雑となりつつあります。

「バブル」は債権や不動産、新興国株式等、非合理的に過剰評価されがちな状態を招いてしまいます。

その瞬間には、多額の利潤を見越したリスクを背負って突っ込む決断を迫られることになるでしょう。

こうした非効率な領域を捉えようと試みる吟味深い投資家が注目を浴びたりもしますが、一定時期以降それが崩壊に至る恐怖も同時進行します。

最終的には経験則が求められる部分となりますね。

さらに最近ではAIやロボット技術の台頭があり、マーケットの透明性を高めつつ、単純作業を任せる流れも広がってきました。

その中で、人間の直感や判断力で裏打ちされる独自の見識が果たす役割は更に重要度を増している印象を受けます。

コモディティ（商品）投資や複雑なオプション取引の世界でもその精細度や条件に注意を払う姿勢が依然求められている状況です。

効率的市場の課題

最後に、マーケット効率性を理解したものの、困難さや課題について触れておきたいと思います。

先ほど述べた内部情報の問題だけではなく、「心理」や米国と日本、欧州と中国など各地域ごとの文化の違いや情報システムの成熟具合も考慮しなければなりません。

フィジカルディストンスが長年培った心の交流と信頼関係が巧妙に形成された局地のマーケットコンディションに適応できない外部のサプライヤーが悲劇的な結末を迎える事例も少なくありません。

また、投資初心者にとっては情勢を読み切る能力や専門知識の獲得に必要な勉強時間が膨大であり、どうしても観察力や直感に頼ってしまう部分もあります。

この懸念は今後当面消えないでしょう。

情報量やアクセスが飛躍的に増えた今だからこそ、根本的に身につける位置付けの内容が薄算式摂食体質になってしまうことが悩みの種ですね。

まとめ

以上のように、マーケット効率性の概念は金融市場における基本的な原則であり、様々な投資ストラテジーや思考に影響を及ぼしています。

ただし、効率性が絶対的な真実ではなく、常に変わにくい環境も提示され続ける中で、その意味を再確認し、自身の投資スタイルを見直す良い機会とも言えるでしょう。

普遍的なモデルや顧客制度が脅かされても、柔軟に対応策を講じることが求められるこの混沌の世を軽やかに渡ってゆきたいですね。